您的当前位置:主页 > 财富访谈 > 工具多元化 再融资“江湖”生变

工具多元化 再融资“江湖”生变

来源:网络整理 编辑:陈东 时间:2019-05-21
导读: 在2018年A股上市公司再融资规模创下近四年新低之后,随着再融资政策的持续松绑,加上今年以来二级市场的上涨,

  在2018年A股上市公司再融资规模创下近四年新低之后,随着再融资政策的持续松绑,加上今年以来二级市场的上涨,A股再融资市场正显现出复苏暖意,机构参与定增、可转债等再融资项目的热情逐步升温。

  统计数据显示,2019年以来,有113家上市公司首次披露增发预案,较2018年同期显著增加;今年以来共计发行公募可转债49只,发行规模合计1472.95亿元,发行规模远超去年全年水平。

  业内人士指出,随着再融资市场日趋活跃,机构相关业务正在发生变化,再融资市场的工具正处于不断丰富的过程中,可交债、可转债、定向可转债等逐个登台,健康规范的定增投资仍有望扮演重要角色。

  定增市场逐渐回暖

  近期,作为再融资核心方式之一的上市公司定向增发,显现回暖气息。特别是随着再融资政策进入放松周期并叠加今年2月以来股市行情好转,上市公司新增定增预案增加,审核和发行节奏提速。

  Wind统计数据显示,截至4月22日,今年以来共计52家A股公司实施了定向增发,相较于2018年同期仍呈下滑态势。其中,定价发行23例,竞价发行29例;现金认购30例,募集金额244.92亿元,资产认购22例,认购金额达1420.54亿元。

  不过,值得注意的是,今年以来,有113家上市公司首次披露增发预案,较2018年同期显著增加。

  业内人士称,回顾近几年来定增遭遇的变局,这样的回暖可谓来之不易。2017年2月,证监会发布《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,控制了融资市场的“进”;同年5月,证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,控制了融资市场的“出”。这两项举措延长了定增产品的进入和退出的周期。

  由于在定增项目上“受伤”,部分机构对于参与定增项目至今心有余悸。这也表现为定增项目募足率不高。数据显示,今年以来实施的30个现金参与定增的项目中,只有11个项目全额募足。

  不过,随着政策松动迹象的出现以及二级市场的回暖,业界普遍预计,这种状况会有所改变。新时代证券研究所所长孙金炬认为,再融资市场发行目前仍旧低迷,不过政策已开始放松,且新发预案不断推出,可以认为定增市场已企稳回升。政策放松叠加收益率大幅回暖,定增市场在2019年将提前见底回升。2019年至今,一年期现金参与定增平均折价率为12.6%,收益率为44.0%。折价率高企、β收益回暖,α收益由二级市场回归定增市场,定增市场对于长线资金而言,已进入战略性布局时段。

  华泰证券定增业务人士则认为,上市公司定增融资的需求一直较为旺盛,如果政策能够调整且二级市场维持较好表现,定增将会是今年机构再融资业务的重要增量。

  可转债配置机会显现

  相对于定增市场的温和复苏,今年上市公司再融资业务中,对于可转债投资机会的配置,资金的态度要踊跃得多,也成为近期再融资的最大亮点。

  Wind数据显示,2019年以来共有7家公司实施配股,募资合计108.96亿元。年初以来,可转债一级市场维持了较高的供给速度,2019年以来共计发行公募可转债49只,发行规模合计1472.95亿元,发行规模远超去年全年水平。在权益市场行情向好的带动下,转债申购异常火爆,这种火爆不仅大大降低了发行难度,新券中签率极低,网上中签率均值持续走低,网下中签率更低,绝味转债等标的网下中签率更是低到让参与资金都感叹“打新不易”。当然,这背后有部分资金违规申购等引发的“供需失衡”,但是整体而言,可转债申购的火爆显而易见。

  中银国际证券分析师徐沛东指出,2018年10月下旬以来,可转债配置价值渐显,随着政策的支持,可转债供给量迅速上升。2019年3月可转债募资规模首次超过增发规模。从再融资发行结果来看,可转债的再融资项目和融资额均抬升较快。

  上海一家银行系基金公司基金经理指出,随着再融资新规和减持新规的颁布,定增作为募资途径,其“折价提供安全垫、募集灵活度高”的优势逐渐褪去。同时,可转债解决了套利和上市公司短视的问题,近期审批明显提速,叠加信用申购模式,转债市场大幅扩容。

  可转债市场的热度,让投身其中的机构资金“喜上眉梢”。数据显示,今年一季度可统计的52只可转债基金(A/B/C类份额分开计算)全部实现正收益。其中,华富可转债债券、南方希元可转债债券、博时转债增强债券等多只可转债基金一季度净值涨幅超20%。博时转债增强债券基金一季报指出,在股市出现反转后,市场风险偏好得以修复和上升,可转债受正股和估值双重推动,表现出色,如一季度中证转债指数上涨17.5%。该基金坦承:今年纯债收益率预期不高,超额收益来自风险资产的暴露,可转债值得战略性看多。

责任编辑:陈东
Copyright © 2018-2019 豫游棋牌双升 All Rights Reserved.
免责声明:本站部分信息来自互联网,并不代表本站观点!若侵害了您的利益,请联系我们,我们将及时删除!
Top