您的当前位置:主页 > 财富访谈 > 中国首季经济展现增长韧性“开门红”加速纾解内外压力

中国首季经济展现增长韧性“开门红”加速纾解内外压力

来源:网络整理 编辑:admin 时间:2019-05-21
导读: 北京4月17日-中国工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实和高级经济学家钱智俊的最新报告指出,走过

  北京4月17日-中国工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实和高级经济学家钱智俊的最新报告指出,走过内忧外患的2018年,2019年一季度中国经济迎来“开门红”,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来转变,未来居民消费需求有望温和回暖,成为“稳增长”的新助力。

  而基于全球覆苏的踟蹰姿态,叠加中国经济基本面的相对优势,央行货币政策料将在保持“稳增长”大方向的同时,进一步优化政策节奏,相机平衡短期增长和长期改革。

  总体而言,得益于“开门红”的引领作用,中国经济的内外部压力正在加速纾解,2019年中国经济增速将大概率运行在区间上轨,经济“增质”步伐有望行稳致远。

  以下为报告全文:

  “好的开始是成功的一半。”走过内忧外患的2018年,2019年一季度中国经济迎来“开门红”。国家统计局数据显示,一季度中国经济增速为6.4%,与去年四季度持平,展现出超预期的增长韧性

  我们认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。第一,立足于2019年年初至今股市繁荣的“财富效应”,未来居民消费需求有望温和回暖,成为“稳增长”的新助力。第二,局部通胀压力渐次显现,CPI同比增速料将在后三个季度呈现“升-降-稳”的波动走势。PPI同比增速预计将走出低谷、小幅回升,加快企业盈利的筑底企稳。

  第三,基于全球覆苏的踟蹰姿态,叠加中国经济基本面的相对优势,央行货币政策料将在保持“稳增长”大方向的同时,进一步优化政策节奏,相机平衡短期增长和长期改革。总体而言,得益于“开门红”的引领作用,中国经济的内外部压力正在加速纾解,2019年中国经济增速将大概率运行在区间上轨,经济“增质”步伐有望行稳致远。

  “稳增长”迎来“开门红”。2019年1月,我们的报告曾指出,2019年一季度中国经济将大概率企稳反弹,增长表现有望超出市场预期。4月17日国家统计局数据验证了这一预判。

  从总量来看,中国经济增长表现稳健。一季度中国经济同比增速为6.4%,与去年四季度持平,超出此前的市场预期中枢,表明政策面的积极作为已经开始带动基本面的企稳反弹。

  从结构来看,2018年留下的“内忧外患”格局已经初步缓解。投资方面,2019年一季度,固定资产投资同比增速为6.3%,较上年全年增速提升0.4个百分点。生产方面,一季度全国规模以上工业增加值同比增速为6.5%,比上年四季度提高0.8个百分点。消费方面,1-3月社会消费品零售总额累计同比增速为8.3%,较1-2月累计增速上扬0.1个百分点,展现向好趋势。

  在“增速”企稳之际,中国经济“增质”保持稳步提升。一季度,较之于制造业总体,高技术制造业投资的同比增速分别高出6.8个百分点。较之于第三产业总体,高技术服务业的投资同比增速高出11.8个百分点。同时,一季度全国工业产能利用率升至2013年以来的次高点。

  这表明,走出2018年的内忧外患之后,中国经济结构加速优化,制造业和服务业高端化发展势头增强,正在培育新的结构性机遇。根据我们此前一系列报告所论述,资本市场是经济“增质”而非“增速”的晴雨表。因此,得益于中国经济“增质”步伐的稳中有进,理性繁荣有望长期延续。

  转变之一:消费料成“稳增长”生力军。回顾一季度,“宽财政”支撑下的基建投资是“稳增长”主力,消费数据则稍显疲弱。

  展望二季度,两大因素有望促使消费引擎温和回暖,为“稳增长”带来超预期助力。

  第一,“财富效应”发力。从历史数据来看,居民工资性收入和经营净收入的增速较为平稳,而财产净收入波动最为剧烈。而在家庭财产中,较之于住房资产,流动性更强的金融资产对消费的短期冲击更大。事实上,2018年A股市场的深度探底,叠加P2P大面积“爆雷”,是拖累2018年居民消费增长的关键原因。2019年开年至今,A股市场累计涨幅逾30%,不仅在收益上牛冠全球,在韧性上也经受住了3月末全球风险偏好波动的压力测试。

  学术研究显示,中国股市上涨不仅能够带动居民财富的上升,还能改善居民对经济未来走势的预期,在两者共同影响下,股市每上涨10%,城镇居民消费将增加1.05%。有鉴于此,在“财富效应”驱动下,从二季度开始,中国居民消费能力有望稳步回升。

  第二,消费意愿修覆。在“财富效应”改善消费能力的同时,居民消费意愿也有望得到多重修覆。一方面,作为2019年中国经济的最大不确定因素,中美经贸磋商已经平稳推进数轮,总体释放出正向的政策信号,有望在二季度取得阶段性的积极成果。在全球覆苏踟蹰的大背景下,这一变化将进一步巩固中国经济基本面的相对优势,大幅削弱居民的预防性储蓄动机。

责任编辑:admin
Copyright © 2018-2019 豫游棋牌双升 All Rights Reserved.
免责声明:本站部分信息来自互联网,并不代表本站观点!若侵害了您的利益,请联系我们,我们将及时删除!
Top