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4月份制造业PMI为50.1% 未来有望保持在荣枯线以上

来源:网络整理 编辑:晓燕 时间:2019-05-20
导读: 国家统计局日前发布数据显示,4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.4个百分点;非制造业商务

  国家统计局日前发布数据显示,4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比上月回落0.4个百分点;非制造业商务活动指数为54.3%,比上月回落0.5个百分点;综合PMI产出指数为53.4%,比上月回落0.6个百分点。交通银行首席经济学家连平预计,未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上

  数据资料

  制造业PMI继续高于荣枯线

  “4月份,制造业PMI为50.1%,连续两个月位于临界点之上,虽比上月回落0.4个百分点,但仍为2018年11月以来的次高点。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。

  中国银行国际金融研究所研究员李赫告诉《金融时报》记者,季节性回调、减税抢跑效应减退等是制造业PMI下滑主因。具体而言,制造业PMI受春节效应减退影响,3月份往往较2月份会有明显冲高,而4月份又较3月份有所下滑。在分类指数中,生产指数为52.1%,较上月回落0.6个百分点,是由于工业企业赶在4月1日增值税降率前,加速生产扩大备货以获得更高减税效应,而在4月减税抢跑效应减退后,生产放缓也在情理之中。

  制造业PMI相关指标也表明,企业开始被动去库存。民生银行研究院宏观分析师张雨陶向《金融时报》记者分析,原材料库存指数回落1.2个百分点至47.2%,产成品库存指数回落0.5个百分点至46.5%,采购量指数回落0.1个百分点至51.1%。结合3月份工业企业利润和产成品库存情况来看,企业或已进入被动去库存阶段,有助于经济边际企稳。

  同时,购进和出厂价格指数差值缩小。据赵庆河解读,主要原材料购进价格指数为53.1%,比上月小幅回落0.4个百分点;出厂价格指数升至52.0%,高于上月0.6个百分点,为6个月高点。两个价格指数差值连续两个月缩小,表明相关行业企业利润空间有所改善。

  值得注意的是,近期出台的一系列精准有效的减税降费及支持小微企业健康发展的政策措施效果逐步显现,小型企业生产经营状况有所改善。赵庆河称,小型企业PMI为49.8%,虽位于临界点以下,但比上月回升0.5个百分点,为6个月高点,特别是生产指数为51.2%,已连续两个月位于扩张区间。

  非制造业商务活动指数仍位于较高景气区间

  4月份,非制造业商务活动指数为54.3%,连续4个月位于54.0%以上的较高扩张区间,表明非制造业总体保持平稳向好的增长态势。

  服务业商务活动指数为53.3%,比上月回落0.3个百分点,仍保持较快增长。“在调查的21个行业中,有19个行业位于扩张区间,服务业基本面总体向好。其中,航空运输、邮政快递、住宿、电信、租赁及商务服务和居民服务等行业商务活动指数高于上月,企业业务总量增速加快,行业景气度有所上升。今年以来,金融业商务活动指数持续位于57.0%以上的较高景气区间,行业总体运行良好。从市场预期看,服务业业务活动预期指数为60.0%,虽比上月回落0.3个百分点,但连续3个月位于高位景气区间,表明企业对市场发展继续保持乐观态度。”赵庆河说。

  在李赫看来,建筑业商务活动指数回落是非制造业商务活动指数下滑的主要原因。4月地方政府专项债发行规模只有637亿元,相比一季度月均发行2220亿元,规模下降迅速,导致建筑业资金来源充足性下降。但若要完成9月底前发行新增地方政府债券的任务,未来5个月专项债每月预计发行2840亿元左右,会对建筑业商务活动指数回升有一定支撑。

  “建筑业新订单指数和业务活动预期分别为54.6%和61.9%,比上月下降3.3个和3.8个百分点,为2018年8月和2016年1月以来低点。”张雨陶表示,4月以来,政策基调略有收紧,重提货币供给总闸门,重申结构性去杠杆,基建和房地产都开始降温。

  二季度将保持经济韧性三季度经济或实现内生企稳

  赵庆河称,4月份,综合PMI产出指数为53.4%,比上月回落0.6个百分点,表明我国企业生产经营活动总体保持扩张,但步伐有所放缓。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.1%和54.3%,环比均有所回落。

  展望未来,国君宏观团队认为,二季度经济韧性将保持,基建将继续发力,企业盈利将进一步改善,此外在内生需求企稳下,库存周期有望向被动去库存转换。

  “随着前期逆周期政策进一步释放效力以及4月之后增值税大幅降低,制造业将明显减负,市场信心会得到提振,未来制造业PMI有望保持在荣枯线以上,有可能逐步上升。”连平对《金融时报》记者说。

  李赫也强调,制造业PMI具有韧性,未来还需逆周期调节助力。受减税、企业利润企稳、基建投资回暖等因素影响,预计后续工业生产将有所恢复,制造业PMI大概率不会重回衰退区间。

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