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基石资本合伙人陈延立:以PE眼光精选科技股 警惕“高科技陷阱”

来源:网络整理 编辑:陈东 时间:2019-05-20
导读: “不要把投机误以为投资,你明明在做投机,你就应该清醒这一点,而不是天真地以为你在做投资。一句话,做投资

  “不要把投机误以为投资,你明明在做投机,你就应该清醒这一点,而不是天真地以为你在做投资。一句话,做投资的人,必须时刻知道自己在干什么!”

  基石资本创始合伙人陈延立

  基石资本合伙人陈延立:

  以PE眼光精选科技警惕“高科技陷阱”

  

记者付建利

  陈延立是基石资本创始合伙人之一。从上个世纪90年代初武汉大学审计系毕业之后,大部分职场生涯都浸润在资本市场,他对科技类企业尤为青睐。在陈延立看来,中国经济的增长动力,将逐步从投资和出口转到消费和科技,这中间将会产生一批真正具备核心竞争力的科技企业。有志于“与优秀企业一起成长”的投资机构和职业投资人,正迎来难得的投资机会,科创板的推出,将加速这一进程。科创板内嵌的注册制等重大制度创新,将增强投资者对资本市场改革的信心。

  陈延立觉得,科创板将带来中国社会又一次财富分配的机会,不过,能够享受这场财富分配盛宴的,一定是那些掌握资本和“智本”的人。

  科创板带来

  又一次财富分配机会

  “过去是房地产、基建支撑中国经济的增长,中国经济整体上是固定资产投资拉动型和出口导向型。但最近几年,出口对经济增长呈现出负效应,固定资产投资高速增长的时代也已经过去,科技和消费对经济增长的贡献越来越大。”陈延立说,从经济发展的阶段来说,中国经济到了拐点型的时刻,类似华为、阿里巴巴、腾讯、恒瑞医药(600276)这样的企业所代表的科技创新方向,未来会让投资者获得超额收益。

  在A股市场,从投资的角度来看,目前是不错的时机,陈延立认为,投资者不但要明确科技领域里细分行业的策略,最根本的还是要落到细分领域里具体个股的投资。

  陈延立认为,相比资本市场其他板块,科创板更强调包容性,这和科技行业的特点是密切相关的。以半导体行业为例,这一“硬科技”本身要求研发能力强、资本支出大、盈利周期长,需要“五项全能”才有希望最终胜出。那么,对于这些盈利周期较长的科技企业,如何解决资金问题?政府补贴毕竟有限,银行信贷又不容易,间接融资无法满足其资金需求,只能通过更市场化的直接融资方式来根本性解决这一问题。资本市场的最大功能之一,就是融资功能。一些技术上具备核心竞争力的科技企业通过资本市场融到了资金,获得快速发展,而投资者也可以获得企业增长带来的超额收益,是一件双赢或者多赢的事情。毫无疑问,在科创板的发展过程中,一批具备前瞻性眼光和专业素养的投资者,将获得极为可观(十倍百倍)的回报,形成可观的财富效应。

  此外,科创板内嵌的注册制,无疑是资本市场的一项重大制度创新,科创板主要是机构定价,券商跟投对新股发行泡沫形成约束机制,投资机构在科创板市场的话语权会越来越大。配套的融资融券制度可以促进市场进行充分的博弈,这样就使得科创板市场的定价有了“准星”。可以预见的是,科创板将带来制度创新的外溢效应,带来整个市场的良性循环。也可以说,科创板使得投资者对资本市场的改革更加充满期待,对市场的信心更足。

  “可以肯定地说,科创板将带来又一次造富浪潮,是中国又一次财富分配的机会!”陈延立信心十足地表示,面对科创板带来的又一次财富分配浪潮,掌握资本和掌握“智”本的人将迎来空前的机会。在科技和消费逐步成为中国经济增长引擎的过程中,科创板将发挥无可估量的作用。机遇总是垂青有准备的人,专业能力和投资策略积累深厚的投资者将脱颖而出。

  用PE眼光

  去精选科技股

  陈延立说,对科技股的投资最应该从做产业的角度去选股,毫无疑问,科技股机遇多,风险也大。因为不确定性强,而且专业性强、投资门槛很高,基石资本做了多年股权投资,一直活跃在科技创新投资的前沿。比如2004年投资湖南山河智能(002097)时,看中的就是这家公司强大的研发能力。当时,这家公司独创的静力压桩机曾荣获国家科技进步二等奖,其另外一一个主打产品小型挖掘机,大部分国内工程机械公司还做不出来。山河智能凭借这些独特产品和领先技术,短时间内获得十倍的利润增长,初始投资获得百倍回报。事实证明,在某个细分领域如果掌握了技术的主导权,成为科技之星,在资本市场就会给予极大的估值溢价。

责任编辑:陈东
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